作者：Fairy，bitget交易平臺
編輯：TB，bitget交易平臺
今年，是以太坊誕生的第十年。
在過去十年間，它撐起了 DeFi 的繁榮、引爆了 NFT 的浪潮。無數(shù)開發(fā)者、理想主義者在這條鏈上交匯、碰撞、構(gòu)建，譜寫了一段又一段加密敘事。
但就在這第十個年頭，以太坊卻走到了命運的十字路口。新公鏈層出不窮，敘事主導(dǎo)權(quán)頻頻旁落，而價格也在漫長調(diào)整中失去動能。
經(jīng)過十年風(fēng)雨洗禮的以太坊，是否還能迎來一個巨大的“泵”？
籌碼趨向集中，以太坊在“換莊”？
關(guān)于以太坊“換莊”的說法，其實從去年就開始流傳。有觀點認為，早期持有ETH的行業(yè)老OG們正逐步退場，籌碼正被華爾街等機構(gòu)悄然接手。這種轉(zhuǎn)換，是真實發(fā)生，還是講給自己聽的故事？
據(jù)鏈上分析師 @Murphychen888 分析，ETH 的赫芬達爾指數(shù)（衡量籌碼集中度）自 2016 年起持續(xù)下降，表明籌碼正向散戶分散。直到 2023 年3月見底，2024年12月起卻突然上升，表明有資金重新集中持倉。不論是主動加倉還是被動補倉，鯨魚們的動作都在推高集中度。
以太坊赫芬達爾指數(shù)：即籌碼集中度
指數(shù)高表示少數(shù)的大持有者正在主導(dǎo)市場，指數(shù)低則表示籌碼分布更均勻
不過，這是個極其緩慢的過程，因仍有部分大戶在持續(xù)出貨，降低集中趨勢。雖然這種集中度上升有助于后市價格趨勢向好，但過程緩慢，對市場參與者而言可能是一次漫長而煎熬的等待。
此外，根據(jù) glassnode 數(shù)據(jù)，自3月底以來，ETH的“信仰買家”RSI（相對強弱指數(shù)）始終高達80，而虧損賣家則在4月中旬達峰后快速降溫。這說明，盡管價格一度大幅回調(diào)，仍有堅定買家持續(xù)接盤，從3月26日開始至今未停。
RSI用于衡量市場超買或超賣
范圍從 0 到 100。通常RSI > 70 表示超買，RSI < 30 表示超賣
以太坊是否真的在“換莊”尚無定論，但鏈上數(shù)據(jù)顯現(xiàn)出籌碼重新集中的趨勢，或許這背后藏著的是大資金的長期布局與信仰買家的堅守。
以太坊“換心”提案：執(zhí)行層擬迎最大升級
4 月 20 日，Vitalik發(fā)布了一個重磅提案，提出用開源指令集架構(gòu) RISC-V 取代當(dāng)前的以太坊虛擬機（EVM），作為以太坊 Layer 1 執(zhí)行層的長期演進方向。
根據(jù)設(shè)計，現(xiàn)有 EVM 合約將繼續(xù)運行，并與新架構(gòu)實現(xiàn)雙向兼容，賬戶模型、跨合約調(diào)用、存儲等核心抽象也將全面保留。而原有的操作碼如 SLOAD、SSTORE、BALANCE、CALL 等將被映射為 RISC-V 的系統(tǒng)調(diào)用。新架構(gòu)支持用Rust等語言編寫合約，同時適配Solidity、Vyper等現(xiàn)有語言，開發(fā)者體驗基本不受影響。
若這一方向成真，將徹底改變以太坊智能合約的運行方式，也為其未來數(shù)十年的擴展性奠定技術(shù)基礎(chǔ)。加密KOL大宇指出，若提案成功，以太坊主網(wǎng)速度可提升100倍，交易費用降低千倍以上，Layer 2的價值可能下降，以太坊將正面挑戰(zhàn)Solana、Sui等高速公鏈，疊加去中心化與生態(tài)積累的優(yōu)勢，插上速度的翅膀。
盡管該提案當(dāng)前還面臨著社區(qū)反對等風(fēng)險，但它的出現(xiàn)已釋放出一個強烈信號：以太坊重新將目光投向自身主網(wǎng)價值。正如社區(qū)用戶@shmula的評論，Vitalik的提案歷來讓以太坊Layer 1“被遺棄”，但此提案有望為其重新注入價值。
傳統(tǒng)金融的“默認選擇”？
傳統(tǒng)機構(gòu)似乎也偏愛以太坊。全球最大托管銀行之一的紐約梅隆銀行，最近在以太坊上推出了鏈上數(shù)據(jù)工具 Digital Asset Data Insights，而貝萊德的代幣化基金 BUIDL 也已在以太坊上部署超過 23 億美元資金。
數(shù)據(jù)：Defillama，BUIDL各鏈資金分布
這是否意味著傳統(tǒng)機構(gòu)正在主動接觸以太坊生態(tài)，開始圍繞其安全性、透明性與可組合性進行實驗？加密 KOL 藍狐也提出一種前瞻性構(gòu)想：未來大型金融機構(gòu)是否會在以太坊安全層之上構(gòu)建專屬的L2或私有鏈？
LXDAO 發(fā)起人 brucexu.eth 的看法或許能給我們一些啟示，他表示，近期接觸到的一些香港金融機構(gòu)和資產(chǎn)上鏈項目普遍選擇以太坊作為底層平臺，因為在當(dāng)前階段，它幾乎是唯一的優(yōu)選方案。他指出：“從功能性看，比特幣缺乏靈活的擴展性；從穩(wěn)定性和中立性來看，金融機構(gòu)無法接受可能被國家干預(yù)或面臨宕機風(fēng)險的公鏈；而新興區(qū)塊鏈尚未經(jīng)過時間與安全性考驗，其成熟度仍需驗證。”
這些早期動作或許只是序章。但短期內(nèi)，以太坊能否實現(xiàn)價值兌現(xiàn)，應(yīng)用層的爆發(fā)非常重要。
萬鏈仰望，還是英雄遲暮？
從今年2月以太坊基金會更換核心團隊開始，到近期提出支持 RISC-V 虛擬機的提案，以太坊正在顯露出“主動修正”的姿態(tài)。以太坊基金會執(zhí)行董事 Tomasz K. Stańczak 近期也坦言，以太坊的“次級目標(biāo)”是成為機構(gòu)優(yōu)選的基礎(chǔ)設(shè)施，贏下 RWA 和穩(wěn)定幣等市場。
種種動向并不令人悲觀，甚至在技術(shù)面也初現(xiàn)轉(zhuǎn)機。據(jù)Trend Research研究分析，ETH正處于支阻互換的關(guān)鍵位置，若突破或迎來有利的趨勢反轉(zhuǎn)。ETH自2024年12月至今經(jīng)歷了5個月的漫長下跌，盈利地址數(shù)下降到熊市更低的位置，持續(xù)超賣，當(dāng)前伴隨加密大盤的復(fù)蘇，進入到關(guān)鍵的支阻互換區(qū)間。
盈利地址數(shù)據(jù)
Trend Research 指出，多項技術(shù)指標(biāo)亦釋放出潛在筑底信號。ETH 的 K 線形態(tài)、均線、MACD 與 Momentum、RSI 及 MFI 等多重指標(biāo)均指向短期內(nèi)多空轉(zhuǎn)折的可能，當(dāng)前價格也逼近下跌通道的上沿與橫向壓力位，正嘗試突破。
以太坊似乎在迎來自己的“關(guān)鍵窗口期”，但如中國人常言“未慮勝，先慮敗”，即便局勢初現(xiàn)微光，也不免要追問一句：若終究功敗垂成，又將如何？如果這些努力最終仍難以突破性能瓶頸、生態(tài)發(fā)展陷入停滯或未能重拾價格信心，以太坊是否會淪為新時代的“末日戰(zhàn)車”？
十年，是時間的節(jié)點，更是信仰的考驗。時代的車輪滾滾向前，成則萬鏈仰望，敗則英雄遲暮。
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