原文作者：James Hunt
原文編譯：火星財(cái)經(jīng)，Eason
上周，美國(guó)新推出的以太坊現(xiàn)貨 ETF 開局表現(xiàn)不俗，其中 8 只基金的凈流入資金超過(guò) 10 億美元，而灰度旗下 ETHE 的凈流出資金則高達(dá) 15 億美元。
除 ETHE 外，以太坊 ETF 產(chǎn)生的凈流入量約占比特幣 ETF 在 1 月份推出后產(chǎn)生的凈流入量的 40% （不包括 GBTC）。
上周美國(guó)現(xiàn)貨以太坊交易所交易基金 (ETF) 的開局表現(xiàn)形成鮮明對(duì)比，大多數(shù) ETF 的凈流入資金都被 Grayscale 轉(zhuǎn)換基金 ETHE 的凈流出資金所淹沒。
上周二，八家發(fā)行商共推出了九只新的以太坊現(xiàn)貨 ETF，這些 ETF 于 5 月份獲得了美國(guó)證券交易委員會(huì)的批準(zhǔn)。
開盤四天，貝萊德旗下 ETHA 領(lǐng)跑，凈流入金額達(dá) 4.42 億美元；Bitwise 旗下 ETHW 凈流入金額達(dá) 2.659 億美元；富達(dá)旗下 FETH 凈流入金額達(dá) 2.194 億美元；VanEck 旗下 ETHV、富蘭克林鄧普頓旗下 EZET、景順旗下 QETH 和 21 Shares 旗下 CETH 也分別凈流入 3540 萬(wàn)美元、 2330 萬(wàn)美元、 1420 萬(wàn)美元和 750 萬(wàn)美元。
事實(shí)上，幾乎所有 ETF 都產(chǎn)生了資金流入，只有 Grayscale 的 ETHE 除外，僅上周就出現(xiàn)了超過(guò) 15 億美元的凈流出，導(dǎo)致美國(guó)現(xiàn)貨以太坊 ETF 的總凈流出量達(dá)到 3.418 億美元。
相比之下，美國(guó)現(xiàn)貨比特幣前四天的總凈流入量為 12.6 億美元， 1 月份推出的 ETF。然而，除 ETHE 外，以太坊 ETF 的凈流入量約為比特幣 ETF 1 月份推出后凈流入量的 40% （不包括同樣轉(zhuǎn)換的 GBTC），為 11.7 億美元，而比特幣 ETF 為 28.9 億美元。
「除 ETHE 外，本周有超過(guò) 10 億美元流入現(xiàn)貨以太坊 ETF。其中一部分顯然是從 ETHE 回收的，但在我看來(lái)，遠(yuǎn)不及主要驅(qū)動(dòng)力，」ETF Store 總裁 Nate Geraci 周五表示?！高@算是一次非常成功的首秀。另一種思考方式是，投資者希望通過(guò)傳統(tǒng)金融渠道獲得 10 億美元以上的以太幣投資。在 4 天內(nèi)，」他補(bǔ)充道。
上周同期四天，現(xiàn)貨比特幣 ETF 凈流入總額達(dá) 4940 萬(wàn)美元，其中貝萊德的 IBIT 流入額最高，達(dá) 2.318 億美元，不過(guò)截至本文撰寫時(shí)，Valkyrie 周五交易的 BRRR 數(shù)據(jù)尚未公布。以太坊 ETF 推出后，比特幣 ETF 的數(shù)據(jù)大幅下降，上周一凈流入 4.859 億美元。
Grayscale ETHE 的巨大影響力
Grayscale Ethereum Trust 于 2017 年首次以私募方式推出。2019 年年中，其股票開始在場(chǎng)外市場(chǎng)公開交易，股票代碼為 ETHE。這種情況一直持續(xù)到 7 月 23 日，當(dāng)時(shí) ETHE 被升級(jí)到紐約證券交易所 Arca，成為新批準(zhǔn)的現(xiàn)貨以太坊 ETF 之一。
ETHE 的費(fèi)用也高得多，為 2.5% ，而其他發(fā)行商的現(xiàn)貨以太坊 ETF 的豁免后費(fèi)用為 0.19% 至 0.25% 。然而，在現(xiàn)任 Grayscale 的雙管齊下的戰(zhàn)略中，其額外的 Grayscale Mini Trust 以太坊 ETF 產(chǎn)品（ETH）收取的費(fèi)用最低，僅為 0.15% 。
在轉(zhuǎn)換之前，灰度以太坊信托基金 (Grayscale Ethereum Trust) 持有價(jià)值約 100 億美元的資產(chǎn)（290 萬(wàn)以太幣），其中價(jià)值 92 億美元的種子資金分配給了 ETHE，而其 ETH 基金則獲得了略高于 10 億美元的資金。
Grayscale 的 ETH Mini Trust 上周也出現(xiàn)凈流入，總額達(dá) 1.64 億美元。然而，根據(jù)其基金頁(yè)面顯示，ETHE 的大量流出，加上 ETF 推出以來(lái)以太幣價(jià)格的下跌，導(dǎo)致其管理的資產(chǎn)降至約 75 億美元（228 萬(wàn)以太幣）。
當(dāng)然，現(xiàn)在還為時(shí)過(guò)早，如果以 Grayscale 轉(zhuǎn)換的現(xiàn)貨比特幣 ETF GBTC 為準(zhǔn)，凈流出可能會(huì)放緩。然而，按照目前平均每個(gè)交易日約 3.78 億美元的凈流出量計(jì)算，ETHE 的資產(chǎn)可能會(huì)在幾周內(nèi)耗盡。
「對(duì)我來(lái)說(shuō)，主要的區(qū)別在于 ETHE 的流出量相對(duì)較大。我認(rèn)為 GBTC 在第一天并沒有出現(xiàn)這種情況，因?yàn)樗谕瞥鰰r(shí)仍處于顯著的折扣狀態(tài)，」彭博 ETF 分析師 James Seyffart 在比較這兩種產(chǎn)品的流出量時(shí)表示。
「在抵消灰度資金流出方面，『新八只』以太坊 ETF 不如‘新九只’比特幣 ETF 那么強(qiáng)勁，但好消息是它們的流入 / 交易量仍然非常健康，而且 ETHE 解鎖的強(qiáng)度將比 GBTC 更快減弱 = 前景良好，但接下來(lái)的幾天可能會(huì)很艱難，」彭博 ETF 分析師 Eric Balchunas 補(bǔ)充道。
以太坊 ETF 交易量與比特幣 ETF 交易量對(duì)比
現(xiàn)貨以太坊 ETF 首周累計(jì)交易量達(dá) 40.5 億美元，占現(xiàn)貨比特幣 ETF 推出后四天交易量 118.2 億美元的 34% 。
現(xiàn)貨以太坊 ETF 交易量以灰度的 ETHE 為主，周五的市場(chǎng)份額約為 52% ，其次是貝萊德的 ETHA、灰度的 ETH 和富達(dá)的 FETH，交易量份額分別為 21.7% 、 12% 和 8.4% 。
盡管比特幣 ETF 的交易量目前處于推出以來(lái)的較低水平，但以太坊 ETF 在上周同期的比特幣 ETF 交易量（73.5 億美元）中占了 55% 。
再次強(qiáng)調(diào)，現(xiàn)在還處于早期階段，以太坊 ETF 在首次推出后也可能會(huì)經(jīng)歷放緩。不過(guò)，不包括 ETHE 和 GBTC 的流入量和交易量占比特幣 ETF 數(shù)據(jù)的比例高于大多數(shù)分析師預(yù)期的 15-25% 。
根據(jù) The Block 的數(shù)據(jù)儀表盤，現(xiàn)貨以太坊 ETF 的交易量也迅速超過(guò)了現(xiàn)有的以太坊期貨 ETF 產(chǎn)品的交易量，截至周五占據(jù)了 99.3% 的市場(chǎng)份額。
相比之下，與比特幣期貨 ETF 相比，現(xiàn)貨比特幣 ETF 占據(jù)了約 92.75% 的交易量市場(chǎng)份額。
全球形勢(shì)低迷
資產(chǎn)管理公司 CoinShares 的最新報(bào)告顯示，在美國(guó)現(xiàn)貨以太坊 ETF 推出之際，全球情況更加低迷，數(shù)字資產(chǎn)投資產(chǎn)品的全球凈流入量?jī)H為 2.45 億美元。
上周，全球比特幣投資產(chǎn)品凈流入 5.19 億美元， 7 月份流入量達(dá)到 39 億美元。CoinShares 研究主管 James Butterfill 寫道：「我們認(rèn)為，美國(guó)競(jìng)選時(shí)發(fā)表的關(guān)于比特幣作為潛在戰(zhàn)略儲(chǔ)備資產(chǎn)的言論，以及美聯(lián)儲(chǔ) 2024 年 9 月降息的可能性增加，可能是投資者信心重拾的原因?！?/p>
Butterfill 補(bǔ)充說(shuō)，受美國(guó)新推出的以太坊現(xiàn)貨 ETF 推動(dòng)，上周交易量也升至 5 月份以來(lái)的最高水平，達(dá)到 148 億美元。
Butterfill 表示：「美國(guó)現(xiàn)貨以太坊 ETF 的推出帶來(lái)了 2020 年 12 月以來(lái)最大的資金流入，新發(fā)行的 ETF 流入了 22 億美元，而 ETH ETP 的交易量增長(zhǎng)了 542% ?！谷欢?，這一數(shù)字包括 Grayscale Mini Trust ETF (ETH) 的約 10 億美元種子資金，加上 Grayscale 轉(zhuǎn)換的 ETHE 產(chǎn)品的 15 億美元凈流出，上周全球以太坊投資產(chǎn)品凈流出總額為 2.85 億美元。
巴特菲爾指出，加密投資產(chǎn)品目前在全球管理的總資產(chǎn)為 991 億美元，今年迄今為止的凈流入量創(chuàng)下了 205 億美元的紀(jì)錄。
根據(jù) The Block 的以太坊價(jià)格頁(yè)面，以太幣目前的交易價(jià)格為 3, 389 美元，過(guò)去 24 小時(shí)內(nèi)上漲了 4.3% ，但過(guò)去一周下跌了 3% 。
ETH/USD 價(jià)格圖表。圖片來(lái)源：The Block/TradingView。
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