原創(chuàng) | 比特幣行情網(wǎng)（@OdailyChina）
作者｜Azuma（@azuma_eth）
比特幣再次經(jīng)歷了過(guò)山車(chē)行情。
OKX 行情顯示，昨夜 21: 00 左右，BTC 時(shí)隔一個(gè)多月再次突破 70000 USDT，最高一度漲至 70050 USDT。然而，就在市場(chǎng)猜測(cè)這是否會(huì)成為 BTC 再創(chuàng)新高的預(yù)兆之時(shí)，BTC 卻遭遇了快速且大幅的回調(diào)。截至今日 10: 00 ，BTC 一度跌破 66000 USDT，暫報(bào) 66175.1 USDT， 24 小時(shí)跌幅 3.51% 。
ETH 的情況則略有不同，或受 ETF 利好落地、灰度流出等事件影響，ETH 在 BTC 沖破 70000 USDT 之前的漲勢(shì)并不理想，但或許是市場(chǎng)正在期待潛在的流入/流出拐點(diǎn)，ETH 此次回調(diào)也并不太明顯。截至 10: 00 ，ETH 暫報(bào) 3299.2 USDT， 24 小時(shí)依舊錄得 0.67% 的微弱漲幅。
山寨幣市場(chǎng)的走勢(shì)則相對(duì)值得注意，一改此前 “BTC 漲時(shí)山寨不動(dòng)，BTC 下跌山寨血崩” 的慣例，本次 BTC 大幅回調(diào)期間，山寨幣普遍并未出現(xiàn)過(guò)大回調(diào)，多數(shù)幣種的 24 小時(shí)跌幅均小于 BTC，PEPE、AAVE、LDO 等部分山寨幣甚至?xí)簳r(shí)還錄得正值。
Alternative 數(shù)據(jù)顯示，今日恐慌與貪婪指數(shù)雖然仍為“貪婪”狀態(tài)，但數(shù)值已從 74 回落至 67 ，降幅將為明顯。
衍生品數(shù)據(jù)方面，Coinglass 數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去 24 小時(shí)全網(wǎng)爆倉(cāng) 1.97 億美元，其中絕大部分為多單爆倉(cāng)，數(shù)額達(dá) 1.4 億美元。從幣種來(lái)看，其中 BTC 爆倉(cāng) 8714.46 萬(wàn)美元，ETH 爆倉(cāng) 5158.46 萬(wàn)美元。
BTC：回調(diào)可預(yù)期，機(jī)構(gòu)及礦工仍樂(lè)觀
首先來(lái)看 BTC 的行情，受益于納什維爾比特幣大會(huì)的積極情緒，尤其是以特朗普為代表的一眾政界人士接連釋放超預(yù)期的友好信息，BTC 在上周（尤其是下半周）一直保持著較為強(qiáng)勢(shì)的表現(xiàn)。
基于此背景，隨著大會(huì)的閉幕，市場(chǎng)對(duì)于 BTC 可能出現(xiàn)的潛在回調(diào)也有一定的預(yù)期。
Bitfinex Alpha 昨日發(fā)布報(bào)告表示，納什維爾大會(huì)期間比特幣期權(quán)市場(chǎng)的隱含波動(dòng)率曾同步飆升，但近期隱含波動(dòng)率已出現(xiàn)下降，這意味著短期可能會(huì)出現(xiàn)小幅盤(pán)整。
然而，今日早間 7: 30 左右 Mt.Gox 地址再次出現(xiàn)了小額的測(cè)試性轉(zhuǎn)出（0.02 枚 BTC），考慮到之前 Mt.Gox 每次在進(jìn)行類(lèi)似操作后都會(huì)進(jìn)行實(shí)質(zhì)性的大額轉(zhuǎn)出，這也加劇了市場(chǎng)的恐慌情緒，致使回調(diào)幅度進(jìn)一步放大 —— 今日回調(diào)的低點(diǎn)出現(xiàn)在 8: 15 左右，即此消息出現(xiàn)后不久。
不過(guò)從 ETF 流出/流出狀況來(lái)看，機(jī)構(gòu)方面暫時(shí)仍對(duì) BTC 保持著較為樂(lè)觀的情緒。Trader T 監(jiān)測(cè)顯示，昨日美國(guó)比特幣現(xiàn)貨 ETF 凈流入 1.231 億美元，這意味著在過(guò)去半個(gè)月（僅計(jì)算交易日）內(nèi)，ETF 市場(chǎng)上僅有一日出現(xiàn)了凈流出，其他十多個(gè)交易日均保持正流入。
此外，投研機(jī)構(gòu) EMC Labs 也提到了算力市場(chǎng)的數(shù)據(jù)回升展現(xiàn)了礦工群體的樂(lè)觀情緒。7 月 20 日比特網(wǎng)絡(luò)算力創(chuàng)出了歷史新高的 724 EH/s， 7 日平均算力也逼近歷史高點(diǎn)。算力的恢復(fù)標(biāo)志著礦工這一重要社群分子對(duì)后市的堅(jiān)定看好，也成為后市 BTC 創(chuàng)出歷史新高的一個(gè)有效支撐。
ETH：靜待拐點(diǎn)
與 BTC 的情況不同，ETH 近期的走勢(shì)在很大程度上會(huì)受到剛剛開(kāi)放交易的以太坊現(xiàn)貨 ETF 的影響。
雖然包括貝萊德 ETHA、富達(dá) FETH、Bitwise ETHW、灰度 Mini ETH 等在內(nèi)的八大 ETF 始終保持著正向的凈流入狀態(tài)，但由于灰度 ETHE 的天量級(jí)流出，致使流動(dòng)性狀況本就不如 BTC 的 ETH 在短短幾天內(nèi)承接了數(shù)億美元的凈拋壓。
Farside Investors 數(shù)據(jù)顯示，昨日以太坊現(xiàn)貨 ETF 總計(jì)流出 1.565 億美元，過(guò)去 5 個(gè)交易日合計(jì)已流出 4.983 億美元 —— 其中灰度已流出 17.23 億美元，其他多家 ETF 合計(jì)已流入 12.25 億美元。
不過(guò)稍微值得樂(lè)觀的一點(diǎn)是，灰度 ETHE 在過(guò)去 5 天內(nèi)已流出 19.7% ，如果假設(shè)最終的流出份額為 50% ，預(yù)計(jì)還需 17 天達(dá)成，但在此之前隨著 ETHE 流出規(guī)模的下降，其他 ETF 的流出數(shù)據(jù)應(yīng)可與其相抵消。
綜合來(lái)看，ETHE 的流出速度要比 GBTC 當(dāng)年的流出速度快上許多，如果 ETH 可復(fù)刻 BTC 當(dāng)時(shí)在 ETF 啟動(dòng)后“先跌后漲”的走勢(shì)，預(yù)計(jì) ETH 拐點(diǎn)會(huì)比 BTC 當(dāng)時(shí)出現(xiàn)的更早。
山寨幣：牛市還回來(lái)嗎？
在此之前，Odaily 星球日?qǐng)?bào)曾發(fā)布過(guò)多篇關(guān)于市場(chǎng)流動(dòng)性以及山寨幣走勢(shì)的分析文章：《數(shù)據(jù)抽絲：ETF 正在推延真牛市》、《時(shí)代變了，這輪周期山寨季要缺席了》、《山寨幣還有救嗎？》。
綜合來(lái)看，除了 meme、AI 等少數(shù)板塊，以及接棒 ETF 預(yù)期的 SOL 等少數(shù)項(xiàng)目外，絕大部分山寨幣在本輪市場(chǎng)周期中的表現(xiàn)都可以用“災(zāi)難”來(lái)形容。山寨幣之所以表現(xiàn)如此糟糕，究其原因主要有三：
一是 ETF 的獲批導(dǎo)致市場(chǎng)的流動(dòng)性傳導(dǎo)模式出現(xiàn)了變化，以往的增量資金入場(chǎng)路徑一般都是“穩(wěn)定幣 —— BTC、ETH —— 山寨幣”，但如今來(lái)自于傳統(tǒng)市場(chǎng)的增量資金會(huì)更傾向于通過(guò) ETF 形式直接投資 BTC，這也導(dǎo)致資金無(wú)法繼續(xù)傳導(dǎo)，造成山寨幣市場(chǎng)的流動(dòng)性匱乏狀況。
二是“VC 代幣”持續(xù)性的天量解鎖帶來(lái)了持續(xù)性的拋壓，造成了“供大于求”的市場(chǎng)格局 —— 細(xì)看部分山寨幣的流通變化情況，你會(huì)發(fā)現(xiàn)雖然部分代幣的價(jià)格持續(xù)下跌，但流通市值卻在持續(xù)創(chuàng)下新高。
三則是天價(jià)開(kāi)盤(pán)的新項(xiàng)目們?cè)诓粩辔袌?chǎng)僅剩的流動(dòng)性，io.net、ZKsync、LayerZero、Blast……一大堆造勢(shì)已久的熱門(mén)項(xiàng)目接連上線，且 FDV 普遍在數(shù)十億美元的級(jí)別，這使得山寨幣市場(chǎng)的流動(dòng)性匱乏狀況進(jìn)一步加劇。
不過(guò)即便是在這種情況下，既然有部分頭部大佬對(duì)山寨幣的后市行情表示樂(lè)觀。
加密貨幣做市商 GSR 聯(lián)席首席執(zhí)行官兼聯(lián)合創(chuàng)始人 Rich Rosenblum 昨日在 X 平臺(tái)發(fā)文表示，山寨幣將會(huì)卷土重來(lái)，而且會(huì)強(qiáng)勢(shì)回歸，這是他最有信心的一次。
考慮到 “BTC 漲時(shí)山寨不動(dòng)，BTC 下跌山寨血崩” 的慣例已有打破趨向，Rich（這名字叫的真好…）的預(yù)言究竟能否實(shí)現(xiàn)，讓我們繼續(xù)保持關(guān)注吧。
潛在變量：宏觀大周
需要注意的是，本周多起宏觀時(shí)間均可能會(huì)對(duì)后市行情造成潛在影響。
北京時(shí)間周三（7 月 31 日）上午 11: 00 ，日本央行將公布利率決議和前景展望報(bào)告；
周四（8 月 1 日）凌晨 2: 00 ，美聯(lián)儲(chǔ)將公布利率決議，半小時(shí)后鮑威爾召開(kāi)貨幣政策新聞發(fā)布會(huì)；
當(dāng)晚 19: 00 ，英國(guó)央行將公布利率決議、會(huì)議紀(jì)要和貨幣政策報(bào)告。
Greeks.live 宏觀研究員 Adam 亦就此表示，盡管市場(chǎng)預(yù)期較為一致，但是一旦有超市場(chǎng)預(yù)期的消息出現(xiàn)都將會(huì)是重磅炸彈。
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