MicroStrategy計劃通過發(fā)行優(yōu)先股籌集高達(dá)20億美元的資金，以推進其雄心勃勃的“21/21”計劃，計劃出售420億美元的股票和固定收益證券。這家軟件公司利用可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行來利用股價波動，從中受益于去年飆升500%的股票。

MicroStrategy已經(jīng)利用可轉(zhuǎn)換債券投資者對更高隱含波動率的需求，Benchmark分析師表示，這一特性增強了這些債券中嵌入的股權(quán)轉(zhuǎn)換選項的吸引力。

“投資者對MSTR產(chǎn)品這一元素的重視程度反映在其可轉(zhuǎn)換產(chǎn)品的超額認(rèn)購和定價中，”Benchmark股票分析師Mark Palmer在周一的一份報告中寫道。他引用了2024年11月的發(fā)行作為關(guān)鍵例子，強勁的需求使得17.5億美元的可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行規(guī)模擴大到30億美元。值得注意的是，這些債券的票息為0%。

Palmer表示，通過轉(zhuǎn)向永久優(yōu)先股，MicroStrategy可以吸引保險公司、養(yǎng)老基金和銀行等機構(gòu)投資者。這些實體通常偏好具有固定股息支付和相對低波動性的資產(chǎn)。與債券不同，永久優(yōu)先股沒有到期日或強制贖回時間表，而是只要發(fā)行公司繼續(xù)運營，就會無限期支付固定股息。

此外，MicroStrategy保留了為其計劃發(fā)行的永久優(yōu)先股包括現(xiàn)金股息支付和轉(zhuǎn)換為A類普通股的權(quán)利。

“我們認(rèn)為公司提供的任何優(yōu)先股都可能包括這兩個特性，轉(zhuǎn)換為普通股為優(yōu)先股投資者提供了他們不常見的波動性和選擇性，”Palmer寫道。“這些證券本質(zhì)上為優(yōu)先投資者提供了一個獨特的提議：一個嵌入的、無限期的看漲期權(quán)，針對一個價值主要與高度波動的加密貨幣掛鉤的公司。”

Benchmark重申了對MicroStrategy股票的“買入”評級，并維持650美元的目標(biāo)價。其估值模型假設(shè)比特幣將在2026年底達(dá)到225,000美元，并且公司屆時將累計持有638,400 BTC。

MicroStrategy最近又購買了1,070 BTC，約為1.01億美元，平均每比特幣價格為94,004美元。截至1月5日，公司持有447,470 BTC，價值超過440億美元。

截至發(fā)布時，MSTR股價上漲超過7%，至365.81美元。根據(jù)The Block的BTC價格頁面，比特幣價格上漲4.4%，至101,960美元。