作者：Bitcoin Magazine Pro

編譯：白話區(qū)塊鏈

隨著我們邁入 2025 年，是時候以一種理性和分析的方式來審視這一年比特幣可能面臨的局面了。通過結(jié)合鏈上數(shù)據(jù)、市場周期、宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等多個因素，我們可以超越單純的猜測，為未來幾個月描繪一幅數(shù)據(jù)驅(qū)動的圖景。

1、MVRV Z-Score：巨大的上漲潛力

MVRV Z-Score 衡量的是比特幣的實(shí)現(xiàn)價(jià)格（網(wǎng)絡(luò)中所有比特幣的平均購買價(jià)格）與其市值之間的比率。通過對這一比率進(jìn)行波動性標(biāo)準(zhǔn)化，我們得到了 Z-Score，這一指標(biāo)在歷史上能夠清晰地呈現(xiàn)市場周期的走勢。

目前，MVRV Z-Score 表明我們?nèi)匀挥酗@著的上漲潛力。盡管以往的周期中 Z-Score 曾超過 7，但我認(rèn)為任何高于 6 的值都意味著市場的過度擴(kuò)展，需要結(jié)合其他指標(biāo)更仔細(xì)地觀察市場峰值。目前，我們的水平與 2017 年 5 月相當(dāng)——那時比特幣的價(jià)格僅為幾千美元。結(jié)合歷史背景，從當(dāng)前水平來看，仍有幾百個百分點(diǎn)的潛在漲幅空間。

2、PiCycle Oscillator：看漲動能恢復(fù)

另一個關(guān)鍵指標(biāo)是PiCycle 頂部和底部指標(biāo)，它追蹤的是 111 天和 350 天的移動平均線（后者乘以 2）。歷史數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)這兩條移動平均線交叉時，通常預(yù)示著比特幣價(jià)格將在幾天內(nèi)達(dá)到峰值。

這兩條移動平均線之間的距離開始再次上升，表明看漲動能正在恢復(fù)。盡管 2024 年經(jīng)歷了幾段區(qū)間整理，但目前的突破表明，比特幣正在進(jìn)入一個更強(qiáng)勁的增長階段，這一階段可能持續(xù)數(shù)月。

3、周期的指數(shù)增長階段

從比特幣的歷史價(jià)格走勢來看，周期通常在“減半后冷卻”階段持續(xù) 6 至 12 個月，然后進(jìn)入指數(shù)增長階段。根據(jù)以往的周期數(shù)據(jù)，我們正在接近這一突破點(diǎn)。盡管與早期周期相比，回報(bào)率可能會有所下降，但我們?nèi)匀豢赡芸吹斤@著的漲幅。

作為背景信息，在 2020 年周期中突破之前的歷史最高點(diǎn) 20,000 美元后，比特幣價(jià)格達(dá)到了接近 70,000 美元的峰值，增幅達(dá)到 3.5 倍。如果我們看到比上一輪峰值 70,000 美元保守估計(jì)增長 2 倍或 3 倍，比特幣在本周期內(nèi)實(shí)際可能達(dá)到 140,000 美元至 210,000 美元。

4、支持比特幣在 2025 年表現(xiàn)的宏觀因素

盡管 2024 年面臨一些阻力，比特幣依然表現(xiàn)強(qiáng)勁，甚至在美元指數(shù)（DXY）走強(qiáng)的情況下也是如此。歷史上，比特幣與 DXY 的走勢通常是反向的，因此，如果 DXY 強(qiáng)勢出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，可能進(jìn)一步推動比特幣的上漲空間。

其他宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，如高收益信用周期和全球 M2 貨幣供應(yīng)量，表明比特幣的市場環(huán)境正在改善。2024 年出現(xiàn)的貨幣供應(yīng)收縮預(yù)計(jì)將在 2025 年逆轉(zhuǎn)，為更有利的市場環(huán)境奠定基礎(chǔ)。

5、周期主圖：還有很長的路要走

比特幣周期主圖匯聚了多個鏈上估值指標(biāo)，顯示比特幣在達(dá)到過度估值之前仍有相當(dāng)大的增長空間。目前，上限大約在 190,000 美元左右，且這一上限持續(xù)上升，進(jìn)一步強(qiáng)化了持續(xù)上漲動能的前景。

6、結(jié)論

目前，幾乎所有的數(shù)據(jù)指標(biāo)都指向一個看漲的 2025 年。正如往常一樣，過去的表現(xiàn)并不能保證未來的結(jié)果，但數(shù)據(jù)強(qiáng)烈表明，比特幣的最佳時光可能仍然在前方，即使在 2024 年已經(jīng)表現(xiàn)異常積極的情況下。

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